零售本身(shēn)是(shì)個(gè)容量很(hěn)大(dà)γ<的(de)市(shì)場(chǎng)，有(yǒu)足夠多(du≥→ō)的(de)分(fēn)層，容得(de)下(xià♥‌)沃爾瑪 (NYSE:WMT)這(zhè)∞​♦'樣的(de)大(dà)型零售商，也(yě)可(kě)以讓美(měi)國★®(guó)達樂(yuè)公司 (NYSE:DG"λ‍)(Dollar General)這(zhè)樣的(de)二元店(d®£iàn)發展得(de)如(rú)火(huǒ)如(rú)荼。
就(jiù)在周四，美(měi)國(guó)達樂(y䙧uè)公司又(yòu)交出了(le)一(yī)份令人(rén®•)滿意的(de)三季度成績單，“吊打&rdquo♣λ;二元店(diàn)老(lǎo)對(duì)手美(měi)元樹(shù) (NASDAQ:DLT→​•←R)(Dollar Tree)。即使是(shì)和♠σ(hé)其他(tā)零售商相(xiàng)比，美(měi)國(guó)達樂(yu​♥→γè)公司也(yě)是(shì)相(xiàn®♠'g)當優秀的(de)—&mdas®±®h;這(zhè)個(gè)時(shí)候又(yòu)得(de)把零售界的(de₹☆)“差生(shēng)代表”梅西(xī)百貨 (¶↕©ΩNYSE:M)拉出來(lái)溜一(yī)溜了(le)：2018年(nián)♦≈，達樂(yuè)公司實現(xiàn)了(le)25​ε'™6億美(měi)元的(de)銷售額，首次超過了(le)梅西(xī)百貨；當前，它的(de)股±₹®價正處于曆史最高(gāo)水(shuǐ)平附近(jìn)，市(shì)值将近(jìn)400億&β美(měi)元，是(shì)梅西(xī)百貨的(de)8倍有(yǒu)餘。
美(měi)國(guó)達樂(yuè)公司、美(měi)元樹(shùφ"♣)、梅西(xī)百貨走勢對(duì)比，來(l<​σφái)源：英為(wèi)财情Investing.com
“7-11和(hé)沃爾瑪的(de)孩子(zǐ)”
和(hé)拼多(duō)多(duō)一(yī)樣，達樂(yuè)公司做(zuò)的(φ±de)也(yě)是(shì)下(xià)沉市(shì)場(chǎng)。它把$π↔>店(diàn)開(kāi)在那(nà)些(xiē)沃爾瑪​→都(dōu)不(bù)願意去(qù)的(↑β§♥de)鄉(xiāng)村(cūn)地(dì)方。在美§₹☆(měi)國(guó)，有(yǒu)個(gè)專業(yè)的(de)詞來< (lái)形容這(zhè)一(yī)類地(dì)區(qū)，叫做(zu‌$ò)“糧食荒漠”，意即三分(fēn)之一(y‌‍≠≥ī)的(de)居民(mín)都(dōu)住在出售新鮮農'σ÷(nóng)産品的(de)雜(zá)貨店(diàn)方圓10英裡(lǐ)α≈β 以外(wài)的(de)地(dì)方。
甚至有(yǒu)這(zhè)麽一(yī)種調∏↔₹♠侃的(de)說(shuō)法，要(yào)是(shì)達樂(yuè"↕‌)公司要(yào)到(dào)你(nǐ)家(jiā)鎮上(shàng)開λ♦(kāi)店(diàn)，那(nà)說(shuō)明(míng)你(nǐ)這(zhè)個(gè♠β≤§)鎮子(zǐ)基本上(shàng)快(kuài)不∑™∞↔(bù)行(xíng)了(le)。
這(zhè)個(gè)說(shuō)法當然是∞‌&✔(shì)過于誇張了(le)。不(bù)過也(yγφ‌ě)說(shuō)明(míng)了(le)一(yī)點，就(♥÷∑®jiù)是(shì)達樂(yuè)公司的(de)消費(fèi)群體(t↕∞☆ǐ)基本上(shàng)是(shì)在經濟金(jīn)字塔的(de)最底層。Kantar的(d&α≠e)數(shù)據顯示，達樂(yuè)公司約有(yǒu)57%的(de)顧客都(dōu)來(l&≥σ​ái)自(zì)于收入不(bù)到(dào)4.99萬美(měi)元的(de ™&)家(jiā)庭，30%不(bù)到(dào)2.5萬美(měi)元。作↑₩(zuò)為(wèi)參考，美(měi)國(guó↓₹α•)平均的(de)家(jiā)庭收入略低(dī)于6.1萬美(měi)元，沃爾瑪53÷→%的(de)顧客家(jiā)庭收入都(dōu)在5萬美(měi)元以上(shàng)。
從(cóng)1955年(nián)在美(měi)國(guó)肯塔基州開(kāi)出第一(yī)家•☆(jiā)店(diàn)以來(lái)，$₹達樂(yuè)公司的(de)發展套路(lù)一(yī)β‌≠©目了(le)然：到(dào)那(nà)些(xiē) ±©大(dà)型零售商避之不(bù)及的(de)地(dì)方開(kāi)店(diàn)(城(chéng>§γ)鎮人(rén)口不(bù)超過2萬人(rén));維持店(diàn)面的(de)簡潔、店(dià→&$•n)鋪的(de)小(xiǎo)規模(店(diàn)面約7500平方英☆☆​尺，隻有(yǒu)沃爾瑪的(de)十分(fēn)之一(yī‌™)左右);産品選擇不(bù)能(néng)太多(duō)(SKU不(bù)超過1萬★₹件(jiàn)，沃爾瑪大(dà)概是(shì)它的(de)10倍)。
這(zhè)樣的(de)規模，也(yě)意味著(zhe)門(mén¶‌≈)店(diàn)的(de)任何輪值班次都(dōu)隻需要(yào)兩到(d✘₹↑ào)三名員(yuán)工(gōng)。而且得(de)益于店(diàn§±☆©)鋪租金(jīn)也(yě)低(dī)，達樂(yuè)自(zì)然可(kě)以''将大(dà)部分(fēn)商品維持1至10美(měi)元之₹∑間(jiān)。
《财富》雜(zá)志(zhì)這(zhè)樣形容達樂(yuè)商店(diàn)，&ldquo♣‌₹;就(jiù)像是(shì)7-11和(hé)沃爾瑪生(shēng)下(xià)的↓∞‌(de)孩子(zǐ)”，即既有(yǒu)沃爾瑪的€≈αα(de)低(dī)價，又(yòu)有(yǒu)7-11的(de)便利。
發展到(dào)現(xiàn)在，達樂(yuè)₩$已經是(shì)美(měi)國(guó)最大(dà₹>"♠)的(de)零售連鎖店(diàn)，擁有(yǒu)超過1.6萬家(jiā)門(mén)店‍​(diàn)，這(zhè)比美(měi)國(guó)的÷↑ (de)麥當勞和(hé)全球的(de)沃爾瑪還(hái)要(yào)多&★"(duō)。如(rú)今，四分(fēn)之三的(de)美§∞¥(měi)國(guó)人(rén)都(dōu)住在達樂(y£₹β<uè)商店(diàn)的(de)五英裡(lǐ≤↔)之內(nèi)。而且，它還(hái)在擴張，還(hái)要(yào)繼​$λ續開(kāi)店(diàn)，今年(nián)有(yǒu)望開(kāi)975‍<®家(jiā)，到(dào)2020年(nián)✔÷¶&底開(kāi)1000家(jiā)，即每周開(k¥<→āi)20家(jiā)。
擴張并沒有(yǒu)侵蝕到(dào)達樂(yuè)公司原有(yǒu)的(de)門(ménβ§×♠)店(diàn)表現(xiàn)。截至2018年(nián)，該公司的(¶±de)同店(diàn)銷售已經連續29年(nián)增長(cháng)。這(zhè)個(gè)成α♣$↕績，就(jiù)連強大(dà)的(de)沃爾瑪♠‌®都(dōu)做(zuò)不(bù)到(dào)—&md≠☆ash;在本個(gè)十年(nián)之初，沃爾瑪也(yě)經曆了(le)将近(jìn)兩年(βΩnián)的(de)銷售下(xià)滑。
超越老(lǎo)對(duì)手美(měi)元樹(shù)的(de)關鍵
達樂(yuè)曾一(yī)度落後于它的(de)兩個(gè)競争對(d★γuì)手Family Dollar和(hé)美(měi)元樹(shù)，畢↑ ₽竟公司松散的(de)庫存管理(lǐ)意味著(zhe)顧客最青睐的(de)商品經常缺貨♣β✘★，而且很(hěn)多(duō)商店(diàn)都(dōu)已經變得(de)破舊(jiα≠ù)。不(bù)過2007年(nián)，私募股權巨頭'$≥₹KKR以70億美(měi)元出手收購(gòu)了(le)達樂(yuè) ∞，兩年(nián)之後達樂(yuè)重新上(shàng)市(shì)。
KKR扭轉達樂(yuè)命運的(de)關鍵，是(shì)引入了(le)一(yī)支精幹的(±→÷de)高(gāo)管團隊，成員(yuán)均是(shì)知(zhī)名連鎖藥店(diàn)、超 γ©≠市(shì)的(de)資深人(rén)士。達樂(yu∞€≠è)改建了(le)商店(diàn)，改善了(le)庫存管理(lǐ)(&§&比如(rú)每個(gè)季度都(dōu)×✘₽會(huì)對(duì)數(shù)千名顧客進行(xíng)小(xiǎo)組訪談，确£"¥保SKU與顧客的(de)需求匹配)，推出了(le)自(zì)營品↕✘₽牌。
有(yǒu)了(le)這(zhè)樣一(yī&♥♦)支團隊，達樂(yuè)公司的(de)增長(cháng)隻欠一(yī)股東(dōng)風(fēnλα≥g)。2009年(nián)、2010年(nián)的(de)經濟衰退，令沃爾瑪、塔✘<吉特、沃爾格林(lín)等顧客紛紛“叛逃”，投奔達樂(y₩βuè)商店(diàn)。而之後，雖然美(měi)國(guó)經濟有(yǒu)所回暖，失業♥β"¶(yè)率也(yě)下(xià)降，但(dàn)工(gōng)資↔δ'∏卻沒有(yǒu)太大(dà)改善，工(gōng)人(rén)階段和(hé)中産階級仍然對(★♣₹duì)成本很(hěn)敏感。收入不(bù)平等•&，是(shì)達樂(yuè)這(zhè)些↔•✔♥(xiē)年(nián)內(nèi)仍能(nén>↔ g)積極擴張的(de)關鍵原因。
反觀對(duì)手美(měi)元樹(shù)，在2015年(nián)收購(gòu)了(le)Fa₽∞mily Dollar之後有(yǒu)些(xiē)一(yī)蹶φ≥§不(bù)振的(de)态勢。Family Dollar一β®α(yī)直在拖美(měi)元樹(shù)的(d♠↑e)後腿，英為(wèi)财情此前提到(dào)，Family Doll αar的(de)弱點在于，一(yī)方面它更多(duō)的(de)是(shì)滿足顧客$≥的(de)日(rì)常必需品需求，這(zhè)意味‍₹著(zhe)很(hěn)大(dà)一(yī)部分(fēn)顧客不(bù)到(d✔¥ào)必要(yào)時(shí)沒有(yǒu)到(dào)Family Dollar消費(f≈₽&èi)的(de)欲望;另一(yī)方面則是(shì)Family Dollar的(de↑✔)購(gòu)物(wù)體(tǐ)驗比較差，難以吸引更多(duō)的(de)顧客。當年♣'•(nián)達樂(yuè)公司競購(gòu)Family Dollar失敗，未嘗不(bù)是≥₩¶♣(shì)塞翁失馬。
美(měi)國(guó)達樂(yuè)公司&美₽ (měi)元樹(shù)同店(diàn)銷售對(duì)比，來(lái)源：英為(wèi)↑​财情Investing.com
現(xiàn)在，達樂(yuè)公司也(yě)在擴展客戶群，畢竟省錢(qiánφεσ)也(yě)不(bù)再隻是(shì)窮人(rén)的(de)專利了(≤↑β"le)。它要(yào)努力争取的(de)，是(shì)家(jiā)庭年(n♥↑¥÷ián)收入在5萬至7.5萬美(měi)元的(de)消費(fèi)者。新鮮食品将是(shì)關鍵，×Ω初步的(de)數(shù)據顯示這(zhè)幫助達樂(☆£→​yuè)門(mén)店(diàn)在産品增加•∏後第一(yī)年(nián)內(nèi)的(de)銷售額增長(chán™§πg)10%至15%。
截至目前，美(měi)國(guó)達樂(yuè)公司的(d¥<<e)股價已較2009年(nián)IPO價格增長(cháng)638%。但(dàn)華★₩×爾街(jiē)看(kàn)好(hǎo)它将繼續升值，其平均目✘£ $标價為(wèi)172.04美(měi)元，較周四收盤價還(hái)有(yǒu)10%的₩↑☆₩(de)增長(cháng)空(kōng)間(jiānγ€)。