迄今為(wèi)止重慶地(dì)區(qū)金(jīn)額最大(dà)•$÷的(de)一(yī)樁混合所有(yǒu)制(zhì)改革，答(dá)案終于揭曉。¥≤♣Ω
2019年(nián)6月(yuè)25日(rì)，重慶百貨大(dà)樓股份有(♣ ↓βyǒu)限公司（600729.SH，下(xià)稱“重慶百貨&r•Ωdquo;）發布關于控股股東(dōng)權益變動的(de)<Ω÷提示性公告稱，控股股東(dōng)重慶商社（集團）有(yǒu)限公司（下(™λxià)稱“商社集團”）拟通(tōng)過增資方式引入物(wù)←β"γ美(měi)科(kē)技(jì)集團有(yǒu)限公司（下(xià)×σ↓®稱“物(wù)美(měi)集團”）以及步π≠∑α步高(gāo)投資集團股份有(yǒu)限公司（下(xià)稱“步步高(gāo¶ε)集團”）為(wèi)戰略投資者。
通(tōng)過重慶聯合産權交易所（下(xià)稱“重慶聯交所&rd≠™¶quo;）的(de)競買，物(wù)美(měi)集團以70.75億®↕ γ元人(rén)民(mín)币拿(ná)下(xi੧★≠)重慶商社45%股權；步步高(gāo)集團以15¶¥≤δ.72億元人(rén)民(mín)币拿(ná)下(xià)重慶商社10%的(de)股權。早在2 ₹✘✔016年(nián)就(jiù)希望通(tōng)過定增方式→>♠☆進入重慶百貨的(de)這(zhè)兩家(j→¥≤iā)集團，終于如(rú)願以償。
很(hěn)多(duō)投資者為(wèi)了(le)這(zhè)個(gè)答(dá✔↔∞✔)案，等待時(shí)間(jiān)長(cháng)達14個(π€•gè)月(yuè)。在這(zhè)14個(gè)月(yuè)間(→§★jiān)，重慶百貨的(de)股價走勢呈“M型”，♠'©每股最高(gāo)價為(wèi)40.18元，最低(d±®®ī)為(wèi)22.16元。此番消息公布後，重慶百貨的(de)股價也(yě)未因此“©€興奮”起來(lái)。
随著(zhe)物(wù)美(měi)集團和(hé)步步高(gāo)集團的(de)重金(j↕↑īn)切入重慶百貨業(yè)版圖，零售巨頭們在重慶這(zhè)個(gè)  ¥♦西(xī)南(nán)地(dì)區(qū)成渝經濟圈主要(yào)城<→(chéng)市(shì)的(de)新一(yī)輪商€ε§業(yè)搏擊，才剛剛開(kāi)始。
86.47億參與混改
公告顯示，此次混改完成後，商社集團的(de)股權結構将由重慶市(£≠↑shì)國(guó)資委100%持股變更為(wèi)重慶市(shì±✔ )國(guó)資委、物(wù)美(měi)集團全資公司天津÷£•濱海(hǎi)新區(qū)物(wù)美(měi)津融商貿有(yǒu)限公司（下(xià)稱&l←<€¶dquo;天津物(wù)美(měi)”）和(hé)步步高(gā→¶o)集團全資公司深圳步步高(gāo)智慧零售有(yǒu)限★α↔₩公司（下(xià)稱“步步高(gāo)零售”）分(fēn)别持股45%、∏₩45%和(hé)10%。商社集團及重慶百貨的(de)控制(zhì)權将發生(shēng¶☆)重大(dà)變化(huà)，無任何一(yī)個(gè)股東(dε≠ε§ōng)能(néng)夠單獨實現(xiàn)對(duì)二者的(de)實際​<≈控制(zhì)。
這(zhè)樁目前為(wèi)止重慶金(jīn)額↔®最大(dà)的(de)混合所有(yǒu)制(zhì)改革，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超γ$€過2017年(nián)底的(de)重慶鋼鐵(tiě)混合所有(yǒu)制(zγ πhì)改革。目前重慶百貨的(de)總市(shì)值約為(wèi✔♣)127億元人(rén)民(mín)币，重慶商社擁有(yǒu)σ↕←其45.05%的(de)股權。
重慶商社官網顯示，該集團成立于1996年(nián)，是(sh$≠ì)西(xī)部地(dì)區(qū)商貿龍頭企業(yè)，連續17年(ni∞✘ €án)跻身(shēn)中國(guó)企業(yè)500↓≠∏±強，位列2018中國(guó)連鎖百強第8位。重慶商社集團已形成了(le)←λ><百貨、超市(shì)、電(diàn)器(qì)、汽車(cε±↕$hē)貿易、化(huà)工(gōng)、進出口貿易等多(duō)業(yè)态≤≠≈&發展的(de)經營格局，培育了(le)電(diàn)子(zǐ)商務、消費(fèi)<​γ∑金(jīn)融、供應鏈金(jīn)融及質量檢≥✔∑≤測等新興産業(yè)。2018年(nián)，集團實現(xiàn)銷售£♣&收入674.89億元，總資産超過260億元。
重慶作(zuò)為(wèi)西(xī)南(n←£φ¥án)零售市(shì)場(chǎng)的(de)兵(bīng)家(jiā)重地(d" ì)，向來(lái)是(shì)零售業(yè)大(dàσγ)鳄拼搶的(de)重要(yào)戰場(chǎng)。這(zhε✔₩è)裡(lǐ)不(bù)僅僅有(yǒu)家(jiā)樂(y<↕uè)福、沃爾瑪、麥德龍等國(guó)外(wài)零售巨₩₩ 頭，國(guó)內(nèi)永輝超市(shì)、華潤萬家(jiā)等零售業(yè)巨頭也(yě♣↔)在重慶布局網點，其中又(yòu)以永輝超市(shì)網點居多(duō)且密集。
身(shēn)為(wèi)國(guó)企的(de)重慶百貨，旗下(xià↕₽¥)擁有(yǒu)重慶百貨和(hé)新世紀百貨兩個(gè)品牌，以及新世紀連鎖超市(shì)，∞∏≈✔在重慶的(de)市(shì)場(chǎng)份額位居前列。
在中國(guó)連鎖經營協會(huì)5月(yuè)σ•9日(rì)發布的(de)《2018中國(guó)連鎖百強》榜單上(shàng)，重慶商社排≠∞↕名第7，物(wù)美(měi)集團排名第11，步步高(gāo)集團排名第14。
排行(xíng)第11的(de)物(wù)$✔美(měi)集團和(hé)第14的(de)步步高(gāo)集團，÷ ε‍聯手拿(ná)下(xià)了(le)排行(xíng)第7的(de)重慶商社​€↓，有(yǒu)後來(lái)者居上(shàng)之勢&γε。
其實早在一(yī)個(gè)月(yuè)前的(de)5月(yuè)7日π​¥∑(rì)就(jiù)已有(yǒu)人(ré↔÷n)猜中答(dá)案，一(yī)位投資者在上(α¥shàng)證e互動詢問(wèn)：“是(shì)否物(wù≠±)美(měi)商業(yè)參與了(le)重慶商社的(de)混改？混改後是(shì)£γ否會(huì)吸收合并物(wù)美(měi)商業(yè)”。
更早的(de)迹象出現(xiàn)在2018年(nián)6月(yuè)3日(rì)，當時(sλ≈≥↓hí)物(wù)美(měi)集團與民(mín)生(σ★$shēng)銀(yín)行(xíng)一(yī)起宣布：物(wù)美(m≤←ěi)從(cóng)民(mín)生(shēn₩•©g)銀(yín)行(xíng)獲得(de)100億元授信，民(mín)生(shēng)銀 ∑♦(yín)行(xíng)在現(xiàn)金(♠∑jīn)管理(lǐ)、供應鏈、投資銀(y•ε ✘ín)行(xíng)、個(gè)人(rén)金(jīn)融等全方位'≥₩開(kāi)展合作(zuò)，支持物(wù)美(měi)發展。
物(wù)美(měi)集團董事(shì)長(cháng)張文(wén)中簽下(xià)民(mín)‌₹生(shēng)銀(yín)行(xíng)100億授信之後感歎：今天是(shì)個(gè∏✔)特殊的(de)日(rì)子(zǐ)，是(shì)我在5月(↔•yuè)31日(rì)以後出席的(de)第一(yī)個(gè)重大(dà)商業±← ≈(yè)活動，有(yǒu)紀念意義。
在中國(guó)零售業(yè)，張文(wén)中是(shì)一(yī)★π個(gè)傳奇人(rén)物(wù)。
張文(wén)中出席民(mín)生(shēng)'→§≤銀(yín)行(xíng)百億授信簽約時(shí)所指的(ε→σ•de)2018年(nián)5月(yuè)31日(rì)——當日(rì σ)最高(gāo)人(rén)民(mín)法院對(duì)原審被告人(ré αn)張文(wén)中詐騙、單位行(xín§×÷Ωg)賄、挪用(yòng)資金(jīn)再審一(yī)案進行(©✘ xíng)公開(kāi)宣判，撤銷原審判決，© >改判張文(wén)中無罪，同時(shí)改判原審同γφ♥π案被告人(rén)張偉春、原審同案被告單位物(wù)美(měi)♣ 控股集團有(yǒu)限公司（以下(xià)簡稱物(wù)美(měi)集團）無罪，$→原判已執行(xíng)的(de)罰金(jīn)及追繳的(de)财産，依法予以返還(hái)。
在重慶商社的(de)混合所有(yǒu)制(zhì)© §→改革中，物(wù)美(měi)集團需要(yào)真金(jīn)白(bái)銀‍¶(yín)地(dì)掏出70.75億元人(rén)民(mín)币，這(zhè)也(y✘₩γ↕ě)是(shì)物(wù)美(měi)集團有(yǒu)史以來(lái)金(jīn)額最大¶↑∏€(dà)的(de)一(yī)筆(bǐ)投入。
另外(wài)一(yī)個(gè)重慶商業(yè)的(de)混改投資者步步高(gā∏™o)集團，其實際控制(zhì)人(rén)為(wèi)湖(hú)南(•€nán)籍民(mín)營企業(yè)家(jiā)王填。★>₹王填曾經出任中國(guó)連鎖協會(huì)輪值主席，2018年©₽∑π(nián)被評為(wèi)中國(guó)零售業(yè)年(niá <≤←n)度人(rén)物(wù)。
1995年(nián)，王填在湖(hú)南(nán)湘潭創辦了(le)步'¶♦₹步高(gāo)食品有(yǒu)限公司，從(cóng)此開(kāi)始了(le)步步高(gā£♥o)的(de)零售生(shēng)涯，2007年(nián)步步高(gā™♠®o)銷售41.28億，并且成功登錄深圳證券交易所。
在投資入股重慶商社上(shàng)，步步高(gāo)集團拿(ná)出♥£了(le)15.72億元人(rén)民(mín)币獲得(de☆φ)其10%的(de)股權。
其實早在2016年(nián)，物(wù)✘↕≤•美(měi)和(hé)步步高(gāo)一(y‌↔€ī)度嘗試希望通(tōng)過定向增發的(de)方式進≈≤入重慶百貨，但(dàn)因為(wèi)當時(shí>☆)的(de)定向增發新規，這(zhè)一(yī)計(jì)劃夭折，未能(×Ω¥Ωnéng)實現(xiàn)。
混改後續
在地(dì)方國(guó)資的(de)混合所有(yǒu)制(zhì)改革Ω‍中，雲南(nán)白(bái)藥的(de)混改是(shì)一(yī)個(gè)典型的(de)例子₽☆(zǐ)。
重慶商社的(de)混改與雲南(nán)白(bái)藥（000538.SZ）的(de)混改非常相(φλ÷xiàng)似，都(dōu)是(shì)上(shàng)市(shì)公司的(de)母公司股權發生(‍ε∏₹shēng)變更（雲南(nán)白(bái)藥的(de)母公司白(bái)藥控股釋出45•‍ %和(hé)10%的(de)股權），企業(yè)從(cóng)地(dì)方國(guó)資委控制(zσ←hì)轉變為(wèi)無實際控制(zhì)人(rén)。
西(xī)南(nán)零售業(yè)的(de)格局很(hěn)可(kě)λ×≥‍能(néng)因為(wèi)重慶百貨的(de)混改而發生(shēn₹&αg)變化(huà)。
在重慶，永輝超市(shì)和(hé)重慶百貨兩家(jiā)公司，占據較大(dà)的(de)零售± 業(yè)份額，永輝超市(shì)近(jìn)年♠→(nián)來(lái)股權變更頻(pín)繁，騰訊、京東(dōng)都(​€☆dōu)已經成為(wèi)永輝超市(shì)∑>的(de)戰略投資者，而永輝超市(shì)本身(shēn)也(yě)主動出擊，在四川是(shì)∏$↔₽紅(hóng)旗連鎖（002697.SZ）的(de)第二大(dà)股東(dōng)。
重慶百貨也(yě)并非是(shì)單純的(♠αde)零售企業(yè)，它還(hái)投資入股了(le)像馬上₩∏↕ (shàng)消費(fèi)金(jīn)融股份有(yǒu)限公司這(zΩ<Ω hè)樣的(de)消費(fèi)金(jīn)融企業(yè)，重慶百貨是(shì)最大(dà)¥♥∑×的(de)單一(yī)股東(dōng)，持股份額達到(dào)31.06 Ω¥%。
2018年(nián)度報(bào)告顯示  ，重慶百貨的(de)營業(yè)收入為(wèi)340.8億元人(rén)民(mín)§π§币，同比增長(cháng)了(le)3.55%，淨利潤↕•為(wèi)8.3億元人(rén)民(mín)币，同比增長(cháng)了(le↔∑©)37.28%，在重慶百貨這(zhè)8.3億元的(de)淨利潤中，有(yǒu)2©γ.47億元來(lái)自(zì)馬上(shàng)金(jīn)融。
重慶百貨表示，馬上(shàng)金(jīn)融業(yè)績× 對(duì)公司淨利潤影(yǐng)響重大(dà)。
對(duì)物(wù)美(měi)和(hé)步步高(gāo)而言，巨額的(de)現(x≠≥≥iàn)金(jīn)入股并非沒有(yǒu)變現(xiàn)的(de)可(kě)能(néng)。雲∑♦‍南(nán)白(bái)藥在母公司白(bái)藥✘>控股混改完成的(de)兩年(nián)不(bδ↔πù)到(dào)的(de)時(shí)間(jiān)裡(lǐ)，實現(xiàn)了(le)整Ω✘®§體(tǐ)吸收合并白(bái)藥控股。
對(duì)于重慶商社混改的(de)後續可(kě)能(nén₽☆g)性，重慶百貨董秘辦公室沒有(yǒu)回應。
重慶百貨在公告中表示，重慶商社混改的(de)目的(de)是(≥&↓shì)落實黨中央、國(guó)務院關于國(guó)企國(guó)資改革發展的(de§ §')系列重大(dà)決策部署，響應深化(huà)國(guó)企改革的(de)号召而♠≈實施混合所有(yǒu)制(zhì)改革，進一(↔"yī)步提升商社集團的(de)市(shì)場(chǎng)競争力，促進相(↓€πxiàng)關産業(yè)轉型發展。
本次混改中，物(wù)美(měi)和(hé)步步高(gāo)間(jiān)接₹ →享有(yǒu)重慶百貨股份權益的(de)價格為(wè'¥i) 25.52元/股。為(wèi)賦予投資者充分(fēn)選擇權，重慶商社拟向重慶百貨¥<₽✔除商社集團以外(wài)的(de)全部無限售∏δβ條件(jiàn)流通(tōng)股股東(dōng)•↑ 發出全面要(yào)約，預定收購(gòu)的(de)股份¥¥​數(shù)量約2.23億股。本次要(yào)約收購(gòu)的(de)主要(yβ©ào)目的(de)系為(wèi)賦予投資者‌♠←充分(fēn)選擇權，不(bù)以終止重慶百貨上(shàng)市(shì)地(dì)位為(wèi→☆™α)目的(de)，本次要(yào)約價格為(wèi)27.16元/股。
理(lǐ)論上(shàng)看(kàn) ≈，要(yào)約收購(gòu)方—∏'—重慶商社需要(yào)準備好(hǎo)約60.6億元的(de)資金(j•δ♥€īn)用(yòng)于全面要(yào)約收購(gòu)中可(kě)能(nβ'™βéng)出現(xiàn)的(de)情形。重慶商社表示，本次要(yào)約收購₹÷ε∏(gòu)所需資金(jīn)将來(lái)源于商社集團自(zì)籌資金(jīn)，不(bù)直接或π∑↕>間(jiān)接來(lái)源于重慶百貨或其關聯方，重慶農(nóng)村(cūn)商業(yè)​₽¶銀(yín)行(xíng)為(wèi)重慶商社出具了(le)履約保證的(de)保函。
根據重慶百貨公告，2019年(nián)2月(y≈↑€uè)12日(rì)，重慶聯交所通(tōn∞♥g)過“多(duō)輪競争性報(bào)價&®✘φrdquo;方式遴選出物(wù)美(mě™'✔βi)集團和(hé)步步高(gāo)集團為(wèi)本次混改的(de)投資方，并于次日®ε‍(rì)（2019年(nián)2月(yuè)13™σ日(rì)）出具遴選結果确認意見(jiàn)函。
實際上(shàng)的(de)細節是(sh↑✘ì)：在2月(yuè)12日(rì)重慶聯交所重慶商社混改項目進行(xíng)了(le)三輪競價 ♦←，分(fēn)為(wèi)45%、10%股權兩個(gè)部 ←分(fēn)，分(fēn)别于上(shàng)午10點、10點20分(fēn)、↕↕φ10點40分(fēn)進行(xíng)。
在三輪報(bào)價中，其中45%股權部分(fēn)，均隻有(yǒu)一(yī)位賬号VR368•∞72446的(de)投資方應價，三次應價均為(wèi)保留價（起始∏≤價）70.7482億元；而10%股權部分(fēn)，均隻有(yǒu)一(yī)位賬号§δ©BK69752702的(de)投資方應價，三次應價均為(wèi)保留價（起始價）1  ≠5.7219億元。
競價過程中，沒有(yǒu)出現(xiàn)高(gāo)于混改低(dī)價的(de)報(bàoλ§≠)價。
此前，有(yǒu)投資者通(tōng)過上(shàng)證e互動質疑♠₽€：“請(qǐng)問(wèn)産權交易所挂牌結束後，公司遲遲不÷©✔(bù)發混改結果，是(shì)何原因？混改進度是∏ λ£(shì)否可(kě)以披露？”“重慶商社混改，拖了(le)那(nà)麽久→×∑，作(zuò)為(wèi)上(shàng)市(s§÷•hì)公司和(hé)商社管理(lǐ)層，都(dōu)♣≥¶•是(shì)一(yī)班人(rén)馬，對(duì)這(zhè)樣的(de)效率，♥∏公司感覺滿意嗎(ma)？”
關于投資者的(de)疑問(wèn)&mdashε↓‌;—為(wèi)什(shén)麽2月(yuè)12日(rì)就(jiù)已經完成的(d​¥↔‍e)結果，直到(dào)6月(yuè)22日(rì)≤$≥才公布競買人(rén)物(wù)美(mě$>λ♠i)和(hé)步步高(gāo)？重慶百貨并沒有(σ≤∞yǒu)直接回答(dá)這(zhè)個(gè)疑問(wèn)，隻表示公司遵循了(l•∑e)規定進行(xíng)信息披露。
在宣布混改消息之後的(de)一(yī)次重慶百貨股✘"φπ東(dōng)會(huì)上(shàng)，重慶百貨董事↑✘(shì)長(cháng)何謙（也(yě)是(☆÷₽shì)重慶商社董事(shì)長(chá↓↕&↔ng)）對(duì)經濟觀察報(bào)記者表示，“商社的(¶ ₩φde)混改由重慶國(guó)資委主導，一(yī)切聽(tīng)由重慶政府決定，至于此™​¶後是(shì)否繼續擔任重慶商社和(hé)重<π慶百貨董事(shì)長(cháng)，也(yě)由重慶國(guó)資委決定。↕ ”
無論如(rú)何，對(duì)于重慶百貨及其控股★π↑股東(dōng)重慶商社而言，變革正在發生(shēng)。這(zhè©≥✘)家(jiā)西(xī)南(nán)地(dì)區(qū)的(∞∞↓de)老(lǎo)牌國(guó)有(yǒu)零售企業(yè)，是(shì)否能(néng)夠σ×♣≠借助混改之機(jī)會(huì)，出現(xiàn)巨變，所有(yǒu)的(de)一↑♣₽(yī)切都(dōu)需要(yào)時(shí)間(jiān)來(lái)證明(míng)←₩∏。